固定资产投资是国民经济中重要的组成部分，投资的波动会引起总需求的波动，从而在短期内影响产出和就业水平，因此投资波动是导致经济周期波动的主要原因之一，同时，固定资产投资的增长会增加资本存量，提高一国潜在的生产能力，促进经济的长期增长。

目前，我国仍然维持着投资主导的增长模式。近年来，高投资一方面直接导致产能过剩和重复建设，进而导致投资收益的下降和投资效率低下；另一方面，投资主要靠地方财政和银行信贷支持，因此高投资不仅会加重地方财政融资难和地方债风险问题，也会使得银行贷款规模急剧扩张，进而成为债务激增和通货膨胀的重要推动因素。另外，我国传统产业固定资产投资还面临着劳动力和能源、原材料等价格持续上涨的压力，战略性新兴产业发展将成为“十二五”期间我国投资是否能够保持较高增速的关键。构建分析我国固定资产投资增长的周期波动特征及判断未来走势，对相关政府部门投资调控政策的制定具有重要的参考意义。

一、中国固定资产投资增长周期的景气指标组

本文采用国际上通用的经济景气指数方法分析我国固定资产投资的经济周期运行态势和景气波动状况，以固定资产投资完成额累计增速为基准指标，采用K-L信息量方法、时差相关分析方法、峰谷对应法等多种方法进行筛选，最终筛选出12个反映固定资产投资周期波动的指标，分别构成了我国固定资产投资增长周期的先行、一致和滞后景气指标组，建立了反映固定资产投资增长周期波动的景气指标体系，如表1所示。